Die Weihnachtsrallye: Mythos oder beste Saison des Jahres?

Published 3 years ago at 05 Dec 2019

Lieber Investor,

alle Jahre wieder kommt es an den Börsen zu einem Phänomen, dass die Börsianerherzen höher schlagen lässt: zur Weihnachtsrallye. Demzufolge steigen die die Aktienkurse vor dem Jahreswechsel typischerweise besonders häufig und stark.

Ich möchte für Sie die Weihnachtsrallye anhand des S&P 500 über einen langen Zeitraum untersuchen. 

Der saisonale Chart zeigt Ihnen auf einen Blick den saisonalen Trend 

Beim ersten Chart handelt sich nicht um einen gewöhnlichen Chart, der einen Kursverlauf über eine bestimmte Zeit anzeigt. Vielmehr zeigt Ihnen der saisonale Chart den saisonalen Verlauf des amerikanischen Aktienindex S&P 500. Er bildet den mittleren Verlauf der Erträge über 91 Jahre und damit einem besonders langem Zeitraum in Abhängigkeit von der Jahreszeit ab. Auf der horizontalen Achse des Charts ist die Zeit im Jahr eingetragen, auf der vertikalen Achse weist er Preisinformation auf. 

S&P 500, saisonaler Verlauf, ermittelt über 91 Jahre 


Saisonal steht die Weihnachtsrallye an!
Quelle: Seasonax

Die Weihnachtsrallye beginnt Mitte Dezember!

Mit dunkelblauem Hintergrund markiert habe ich Ihnen im Chart die positive saisonale Phase zum Jahresende. Die Weihnachtsrallye beginnt am 17. Dezember und dauert typischerweise bis zum 4. Januar des Folgejahres.

Die Aktien steigen weit überproportional

Der durchschnittliche Ertrag der Phase zwischen dem 17. Dezember und dem 4. Januar lag bei 1,82 Prozent. Das Ergebnis wurde in nur 17 Kalendertagen erreicht. 

Daher entspricht der Anstieg der Weihnachtsrallye einem aufs Jahr hochgerechnetem Gewinn von 47,41 Prozent! 

Zum Vergleich: In der übrigen Zeit lag der annualisierte Gewinn des S&P 500 bei gerade einmal 3,90 Prozent.

Der saisonale Zeitraum um die Weihnachtszeit ist also ganz außergewöhnlich!

In 79,35 Prozent der Fälle steigen die Kurse!

Doch ist das Ergebnis robust, oder ist es womöglich bloß das Resultat einzelner Ausreißer? Sehen wir uns die einzelnen Jahre genauer an.

Das nachfolgende Balkendiagramm zeigt Ihnen die Preisentwicklung für alle Jahre ab 1927 in der Phase zwischen dem 17. Dezember und dem 4. Januar. In Grün sehen Sie die Jahre, in denen es zu Gewinnen kam, in Rot die Jahre, in denen Verlust auftraten.

S&P 500, Ertrag in Prozent zwischen 17.12. und 4.1., in einzelnen Jahren seit 1927

Der S&P 500 steigt meistens Jahresende.
Quelle: Seasonax

Wie Sie sehen, dominieren die grünen Balken deutlich in Anzahl und Ausmaß. In 73 der vergangenen 92 Jahre trat die Weihnachtsrallye ein. Dem stehen nur 19 Jahre ohne Weihnachtsrallye gegenüber – darunter das vergangene, wie Sie am kleinen roten Balken rechts unten in der Abbildung erkennen können.

Es sind also nicht einzelne Ausreißer, die die im Chart sichtbare saisonale Stärke zum Jahresende genieren. Vielmehr handelt es sich um ein im statistischen Sinne recht stabiles Muster. Doch woher kommt diese Stärke zum Jahresende?

Die Befestigung der Aktienkurse zum Jahresende hat stichhaltige Gründe!

Als Gründe für den Anstieg der Märkte werden meist das Window-Dressing von Fonds genannt – die Kurspflege von Fonds zum Jahresende zum Aufhübschen der Resultate – und die gehäuft zum Jahreswechsel auftretenden Ausschüttungen. 

Die weniger offensichtlichen, oft psychologischen Gründe dürften aber wichtiger sein. Dazu zählt beispielsweise, dass die meisten Menschen zum Jahresende Bilanz ziehen über das vergangene Jahr und sich für das neue disponieren. Hinzu kommt der statistisch auch an anderen Feiertagen bewiesene Feiertagseffekt, der tendenziell für höhere Kurse sorgt. Und bei Weihnachten kommt die die starke Kauflaune wegen der Weihnachtsgeschenke hinzu, die sich auf die Aktienmärkte zu übertragen scheint. 

Nutzen Sie Saisonalität und Zyklen!

Wie Sie sehen, gibt es jahreszeitliche Häufungen wie die Weihnachtsrallye. Besonders spannend wird es für Sie als Anleger dadurch, dass es aussichtsreiche saisonale Muster bei vielen anderen Instrumenten wie Rohstoffen oder einzelnen Aktien gibt – und bei diesen oft auch zu anderen Zeiten im Jahr.

Wenn Sie wissen wollen, wie Ihr Ihre Lieblingsaktie oder Ihr Lieblingsrohstoff saisonal am Jahresende oder zu einer anderen Zeit im Jahr verläuft, dann können Sie dies mit wenigen Klicks auf www.app.seasonax.com herausbekommen. Als Institutioneller Anleger nutzen Sie die Seasonax-App in Bloomberg oder Thomson Reuters Eikon.

Herzliche Grüße,

Dimitri Speck

Founder and Head Analyst of Seasonax 

PS: Nutzen Sie die Häufung von Kursbewegungen zu bestimmten Jahreszeiten!


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