Cher investisseur,

L’or et l’argent ont suscité un vif intérêt de la part des investisseurs, et ce à juste titre. Les inquiétudes liées à l’inflation, aux prix élevés de l’énergie, au niveau de l’endettement public et aux perspectives en matière de taux d’intérêt ont maintenu les métaux précieux au centre de l’attention. Le dollar américain pourrait s’affaiblir dans les semaines à venir, car la prise de contrôle des deux chambres du Congrès par les démocrates pourrait entraîner une impasse politique, limitant ainsi de nouvelles mesures de relance budgétaire et réduisant le soutien aux rendements américains ainsi que la demande de dollars à l’approche de la fin de l’année 2026.

Il existe ici une relation intéressante. Si les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de la crédibilité budgétaire ou du pouvoir d’achat des devises, la demande en métaux précieux pourrait s’intensifier. De même, si les achats reprennent véritablement sur le marché des bons du Trésor américain et que les rendements réels commencent à baisser fortement, le coût d’opportunité lié à la détention d’actifs non productifs de revenus, tels que l’or et l’argent, pourrait devenir moins important.

Mais il existe encore une autre raison importante de s’intéresser aux métaux précieux en ce moment.

L’or et l’argent entrent tous deux dans des périodes saisonnières historiquement favorables.

Et lorsque l’on effectue la comparaison de leurs motifs saisonniers, les résultats mettent en évidence certaines différences importantes qui pourraient aider les investisseurs à déterminer non seulement quel métal surveiller, mais aussi à quel moment envisager d’entrer sur le marché.

La tendance haussière saisonnière de l’or commence en novembre

Commençons par l’or. En utilisant Seasonax pour analyser les 10 dernières périodes saisonnières achevées, l’or a généré un rendement moyen impressionnant de +11,69 % entre le 11 novembre et le 18 avril. Plus important encore, l’or a progressé au cours de cette période pendant neuf de ces 10 ans, ce qui confère à cette tendance un taux de réussite de 90 %. Le rendement médian s’est également révélé solide, à +10,17 %, ce qui suggère que cette performance historique ne s’explique pas uniquement par une année exceptionnelle.

La courbe saisonnière est particulièrement intéressante. Historiquement, l’or a toujours connu une certaine faiblesse au mois de novembre avant de commencer à se raffermir vers la fin de l’année. Ce raffermissement s’est souvent prolongé jusqu’au premier trimestre, le motif saisonnier laissant entrevoir une période particulièrement favorable au cours des premiers mois de l’année.

Cela offre une opportunité intéressante aux investisseurs qui envisagent une période de détention plus longue. Plutôt que de se concentrer exclusivement sur une entrée sur le marché en décembre, les données historiques suggèrent que le mois de novembre pourrait constituer une occasion de commencer à guetter un moment propice à l’entrée, avant les mois où la saisonnalité est plus marquée.

Toutefois, l’or n’est pas le seul métal précieux à présenter une tendance saisonnière intéressante.

L’argent offre une opportunité similaire, mais avec une plus grande Volatilité

Sur exactement la même période, du 11 novembre au 18 avril, l’argent a également affiché des résultats historiques impressionnants. Sur les dix dernières périodes d’observation complètes, l’argent a généré un rendement moyen de +11,10 %, avec des gains enregistrés au cours de neuf des 10 ans. Cela correspond au même taux de réussite de 90 % que celui de l’or.

À première vue, ces deux métaux semblent remarquablement similaires. Le rendement moyen de l’or, à +11,69 %, n’est que légèrement supérieur à celui de l’argent, à +11,10 %. Toutefois, un examen plus approfondi révèle une différence importante. Le rendement médian de l’argent s’est élevé à +6,26 %, contre +10,17 % pour l’or. Cela suggère que les rendements historiques de l’or ont été plus réguliers, tandis que la moyenne de l’argent a bénéficié de quelques années particulièrement fructueuses.

Cette distinction est importante. L’argent est généralement plus volatil que l’or, car il est influencé à la fois par la demande d’investissement et par l’activité industrielle. Son rôle dans l’électronique, l’énergie solaire et d’autres applications industrielles fait qu’il peut réagir plus vivement aux évolutions des anticipations économiques mondiales.

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer au marché des métaux précieux, l’or a historiquement offert les rendements les plus réguliers au cours de cette période saisonnière particulière. L’argent, quant à lui, a démontré un potentiel de gains ponctuels plus importants, mais s’est également révélé plus volatil.

Quel métal présente la fenêtre saisonnière hivernale la plus marquée ?

Il existe une autre façon d’envisager cette opportunité. Plutôt que d’entrer sur le marché en novembre et de conserver nos positions jusqu’en avril, que se passerait-il si nous nous concentrions sur les périodes hivernales, plus courtes et historiquement plus favorables, pour chaque métal ?

En ce qui concerne l’or, les données de Seasonax montrent qu’entre le 13 décembre et le 20 février, ce métal a généré un rendement moyen de +6,68 % au cours des 10 ans. L’or a progressé au cours de neuf de ces 10 ans, ce qui confère à cette tendance un taux de réussite de 90 %. Le rendement médian s’est établi à +6,83 %, ce qui confirme la régularité de cette période saisonnière particulière.

Comparez maintenant cela à l’argent. Entre le 11 décembre et le 29 janvier, l’argent a généré un rendement moyen de +9,20 %, affichant là encore des gains au cours de neuf des dix dernières années. Il s’agit d’un rendement moyen supérieur à celui de l’or, bien que la période de gains saisonniers de l’argent soit plus courte.

Cependant, le rendement médian révèle une réalité bien différente. Le gain médian de l’argent n’a été que de +2,63 %, contre +6,83 % pour l’or. Les résultats de l’argent comprenaient également une période exceptionnellement forte, l’année dernière, avec un gain maximal sur une fenêtre saisonnière de +76,60 %. Cette seule observation a considérablement influencé la moyenne.

Il s’agit là d’une distinction importante. L’argent a généré le rendement moyen le plus élevé au cours de sa période hivernale, plus courte,mais c’est l’or qui a affiché le résultat typique le plus solide. Les investisseurs devraient donc se garder de commettre l’erreur de supposer que le rendement moyen historique plus élevé de l’argent en fait automatiquement le meilleur placement.

Inscription en novembre ou en décembre ?

Qu’en est-il donc pour les investisseurs ?

Les études saisonnières à plus long terme suggèrent que l’or et l’argent ont historiquement offert des opportunités intéressantes de novembre à avril, avec des rendements moyens supérieurs à 11 % et un Taux de réussite de 90 % pour chacun de ces métaux.

Toutefois, les analyses portant sur la période hivernale plus courte révèlent un phénomène tout aussi intéressant. L’or a historiquement offert une opportunité saisonnière relativement constante de la mi-décembre à février, tandis que l’argent a affiché un potentiel de hausse plus important entre décembre et fin janvier.

Cela ne signifie pas pour autant que les investisseurs doivent nécessairement acheter dès le mois de novembre. Les périodes saisonnières plus longues comprennent plusieurs mois supplémentaires d’exposition au marché ; leurs rendements cumulés plus élevés ne prouvent donc pas qu’il soit toujours préférable d’entrer plus tôt sur le marché.

Quel métal précieux choisiriez-vous ?

Les données saisonnières offrent un choix intéressant. L’or a généré des rendements typiques plus réguliers au cours de sa période hivernale la plus favorable. L’argent a quant à lui offert un potentiel de hausse plus important, mais s’accompagne d’une volatilité nettement plus élevée et dépend davantage d’années exceptionnellement fructueuses.

Ces deux métaux ont généré des rendements positifs lors de neuf des dix dernières périodes d’observation achevées, au cours de leurs fenêtres saisonnières respectives. À l’approche de la fin de l’année 2026, la conjonction de la vigueur saisonnière, des incertitudes liées à l’inflation, des préoccupations budgétaires et des évolutions potentielles des rendements des bons du Trésor fait de ces deux métaux des actifs à surveiller de près.

L’opportunité principale ne réside peut-être pas simplement dans le choix entre l’or et l’argent. Elle pourrait plutôt consister à tirer parti de la saisonnalité pour identifier le moment où les conditions propices à un mouvement plus marqué commencent à se mettre en place.

Utilisez Seasonax pour gérer de manière professionnelle les tendances saisonnières qui influencent les marchés !

Giles Coghlan, CMT
Stratège macroéconomique chez Seasonax